格羅斯曼、施蒂格利茲認為，在市場經(jīng)濟范圍內(nèi)，價格體系是收集不同個人信息的信息收集者。這樣，當人們觀察價格體系后，他們就能夠完全預測出在市場和價格中的可資利用的數(shù)量關(guān)系。然而，在此存在一個基本問題：如果市場完全收集了市場參與人的私人信息，個人需求將不再依賴他們自身所擁有的信息，但是，這時市場（價格體系）又如何可能完全收集所有個人的信息呢？這就是信息經(jīng)濟學中所謂的格羅斯曼-施蒂格利茲悖論。

應用到證券市場上，格羅斯曼-施蒂格利茲悖論可表述為：假設(shè)證券市場信息充分有效，則意味著在任意一個指定時期內(nèi)，證券價格反映有關(guān)證券的所有信息。然而，如果每個市場參與人都相信證券被合理地定價，那么，市場中將沒有人有積極性去搜尋新的信息；但如果沒有人搜尋新的信息，也就沒有任何新的證券信息出現(xiàn)；而沒有任何新的證券信息出現(xiàn)則意味著證券市場在信息方面并不是有效合理的。

從市場均衡的角度上看，格羅斯曼-施蒂格利茲悖論的含義是：如果信息是完全的，將不可能存在一般意義上的市場均衡，那時市場的運行效率是很低的，即在市場經(jīng)濟范圍內(nèi)，如果不存在任何噪聲且投資者完全理性，那么市場的總體均衡不存在。

在這里，市場（信息）有效性假設(shè)認為，信息是完全的且存在市場均衡；但格羅斯曼-施蒂格利茲悖論認為，信息完全時就不存在市場均衡。

我們通過論證，得出的結(jié)論是：在信息定義框架下，信息的不完全永遠存在。