近期主要大行和財富管理機(jī)構(gòu)的2023年度市場展望陸續(xù)出爐。

1月3日，渣打銀行發(fā)布了主題為“柳暗花明”的《全球聚焦–2023年經(jīng)濟(jì)展望》；5日，渣打銀行財富管理部發(fā)布了以“有危有機(jī)，穩(wěn)健投資”為主題的《2023年全球市場展望》（下稱《市場展望》）報告。

綜合來看，渣打銀行預(yù)測2023年全球GDP增速將由2022年估計值3.4%放緩至2.5%，2022年多數(shù)經(jīng)濟(jì)體面臨的多項逆風(fēng)因素在未來幾個月或?qū)⒀永m(xù)。饒是如此，渣打銀行預(yù)計2023年下半年，全球經(jīng)濟(jì)有望迎來復(fù)蘇企穩(wěn)。具體到亞洲地區(qū)，渣打銀行預(yù)測2023年中國GDP增速或達(dá)5.8%，高于市場普遍預(yù)測的4.9%。

此外，渣打銀行財富管理部預(yù)計2023年歐美或?qū)⑾萑胨ネ耍蛲浻型啪彛颐缆?lián)儲可能在2023年的年中之際調(diào)整加息步調(diào)。相比于美國及歐洲的經(jīng)濟(jì)衰退，渣打銀行財富管理部認(rèn)為中國將進(jìn)入通貨再膨脹周期，并可能會在2023年下半年重振消費與服務(wù)活動，幫助抵消受衰退影響的歐美對商品需求減弱導(dǎo)致的出口放緩。

中國GDP增速或高于市場預(yù)期

渣打銀行預(yù)測，2023年全球GDP增速將由2022年估計值3.4%放緩至2.5%。2022年多數(shù)經(jīng)濟(jì)體面臨的多項逆風(fēng)因素在未來幾個月或?qū)⒀永m(xù)。饒是如此，預(yù)計2023年下半年，全球經(jīng)濟(jì)有望迎來復(fù)蘇企穩(wěn)。

“壓抑通脹仍是多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行當(dāng)務(wù)之急，尤其是美聯(lián)儲和歐洲央行，二者貨幣政策仍維持緊縮性立場，以期降低需求拉動型通脹。盡管近期數(shù)據(jù)顯示通脹或已見頂，美聯(lián)儲和歐洲央行在暫停此前激進(jìn)的加息周期前，或?qū)⒌却_鑿證據(jù)的出現(xiàn)。即便如此，主要央行本輪加息日趨接近尾聲。我們預(yù)計美聯(lián)儲和歐洲央行即將召開的議息會議將放緩加息幅度，但或持續(xù)加息直至2023年初期。”報告寫道。

渣打銀行認(rèn)為，2023年下半年，隨著美國和歐元區(qū)從相對溫和的經(jīng)濟(jì)衰退中走出，全球增長將有望提速。預(yù)計2023年上半年，全球多數(shù)央行本輪加息周期或?qū)⒔Y(jié)束，推動全球金融環(huán)境至少在年中時企穩(wěn)。2023年下半年，中國經(jīng)濟(jì)有望成為推動預(yù)期中全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要驅(qū)動力之一。

具體到中國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，渣打銀行預(yù)測的GDP增速高于市場普遍預(yù)測。渣打銀行預(yù)測2023年中國GDP增速或達(dá)5.8%，高于市場普遍預(yù)測的4.9%。渣打銀行認(rèn)為，11月份政府出臺優(yōu)化疫情防控二十條措施為向“經(jīng)濟(jì)重啟”邁出的具有決定性意義的第一步。“2023年中國經(jīng)濟(jì)增長前景主要取決于防疫政策走向，疫情后‘經(jīng)濟(jì)重啟’步伐快慢不同將產(chǎn)生極為顯著的區(qū)別。我們預(yù)計消費將成為增長主要驅(qū)動因素。”報告寫道。

報告稱，隨著被壓抑需求的釋放和居民儲蓄率上升，預(yù)計2023年下半年消費潛力將得到釋放。由于2022年基數(shù)較低，渣打銀行估算2023年消費對拉動GDP增長將貢獻(xiàn)4.0-4.5個百分點。從2023全年來看，預(yù)計房地產(chǎn)投資將停止收縮，對經(jīng)濟(jì)增長的拖累作用亦將減輕；近期政府出臺多項監(jiān)管措施支持房地產(chǎn)融資，有望推動財務(wù)狀況相對穩(wěn)健的房企恢復(fù)正常融資，并加速房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)一步整合。

偏好采取穩(wěn)健投資策略

渣打銀行財富管理部預(yù)計2023年歐美或?qū)⑾萑胨ネ耍蛲浻型啪彛颐缆?lián)儲可能在2023年的年中之際調(diào)整加息步調(diào)。相比于美國及歐洲的經(jīng)濟(jì)衰退，渣打銀行財富管理部認(rèn)為中國將進(jìn)入通貨再膨脹周期，并可能會在2023年下半年重振消費與服務(wù)活動，幫助抵消受衰退影響的歐美對商品需求減弱導(dǎo)致的出口放緩。

在此背景下，渣打偏好采取穩(wěn)健投資策略（S.A.F.E.），第一，透過收益策略保護(hù)（Secure）收益率; 第二，配置（Allocate）提供長期價值的亞洲資產(chǎn); 第三，透過防守性資產(chǎn)鞏固（Fortify）投資以應(yīng)對意外，第四透過另類策略在傳統(tǒng)資產(chǎn)以外進(jìn)行擴(kuò)張（Expand）。

在債券方面，由于發(fā)達(dá)國家預(yù)計將于2023年陷入衰退，渣打建議超配債券（包括政府及優(yōu)質(zhì)公司債）勝于股票。鑒于亞洲美元債的總體信貸質(zhì)量高、區(qū)域經(jīng)濟(jì)前景較強及中國的政策支持力度不斷加大，渣打在高于平時的債券配置中超配亞洲美元債。

在股票方面，鑒于核心情景是歐美經(jīng)濟(jì)衰退，渣打?qū)善背值团淞觥Ｏ鄬Χ裕蚪ㄗh超配亞洲（除日本）股票，因為中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能會支持盈利增長改善。與此同時，美聯(lián)儲加息可能減速，美元走弱，預(yù)計將在2023年支持資金流入新興市場。

在外匯方面，未來6至12 個月，渣打看淡美元，并預(yù)計歐元和日元將成為美元走弱的主要受益者。商品貨幣（澳元、新西蘭元和加元）也可能輕微上升，但商品價格的阻力預(yù)計將抑制漲勢。

渣打?qū)S金持中性觀點，并預(yù)計油價可能企穩(wěn)。在以往的經(jīng)濟(jì)衰退中，黃金一直是一種優(yōu)越的對沖工具。全球經(jīng)濟(jì)放緩造成的石油需求疲軟將被抵消，源自比通常更加緊張的供應(yīng)狀況以及中國移動出行上升帶來的需求反彈。

渣打中國財富管理部董事總經(jīng)理梁大偉表示：“2023 年，國際上的逆風(fēng)或?qū)⑾喈?dāng)強勁，歐美經(jīng)濟(jì)衰退或難避免。與之形成對比的是，中國將延續(xù)積極的財政政策，穩(wěn)健的貨幣政策將精準(zhǔn)有力，以提振中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，有望成為全球經(jīng)濟(jì)的重要增長引擎。在這種瞬息萬變的全球投資環(huán)境中，對資產(chǎn)類別偏好進(jìn)行排序并展開穩(wěn)健布局可能是關(guān)鍵。渣打?qū)⒗^續(xù)結(jié)合全球布局和本地經(jīng)驗，為中國投資者‘優(yōu)中選優(yōu)’，帶來多元化的、可持續(xù)的全球資產(chǎn)配置服務(wù)。”