上半年期貨公司逆勢突圍（1）

業內人士預計下半年增長仍然可期

今年上半年，新冠肺炎疫情給期貨市場帶來了前所未有的挑戰，同時，市場的劇烈變化也給期貨公司帶來了重要的戰略機遇。數據顯示，上半年全國期貨公司凈利潤逾33億元，較去年同期增長22.18%。

記者從多家期貨公司了解到，部分公司上半年的凈利潤增幅較大，較去年成倍增長，營業收入增長也超過行業平均水平，頭部券商系期貨公司的保證金規模增加更為明顯。華北一家期貨公司高管透露，公司上半年的經營業績有較大幅度的提升。其中，公司客戶日均權益同比增長85%，營業收入同比增長115%，凈利潤同比增長283%。

業內人士稱，5月初以來，市場利率觸底反彈。同時，市場波動加大，客戶對衍生品的需求增加，市場保證金規模顯著擴大，在期貨公司利息收入確認滯后的情況下，帶動期貨公司6月凈利潤明顯增長，單月凈利潤約占上半年的36%。

市場波動率上升？ 資金加速流入期市

“今年疫情導致國內外各種不確定性因素增加，大宗商品、證券、債券市場都出現了前所未有的振蕩，帶動期貨市場交易異常活躍。”華金期貨總經理劉小紅對期貨日報記者表示，在市場波動加大的情況下，產業避險需求明顯增加，產業客戶套保資金有所增長，尤其是證券市場的金融產品避險需求明顯上升。

中大期貨副總經理景川也表示，年初全球大宗商品價格大幅下跌，僅有少數品種逆勢上漲，如黃金、鐵礦石等。以原油為代表的多數商品價格大幅下跌，為相關企業風險管理帶來了契機。“今年以來期貨市場在成交規模、交易量以及持倉量等方面都表現突出，成交量的持續放大使得期貨公司收入大幅增加。”他說。

一德期貨副總經理趙未夏對記者表示，就公司自身而言，上半年成交量、成交額以及保證金的增加很大程度上來自產業客戶。

除了產業客戶套保量增長帶來的資金流入外，中信期貨相關負責人還表示，上半年貨幣基金收益下行、P2P頻頻爆雷、銀行理財向凈值化轉型，使得公募基金低回撤帶衍生品工具的產品規模迅速增加，市場對理財替代產品需求較強。此外，權益市場大幅擴容，參與衍生品交易的機構資金也在持續增加。

“雖然上半年期貨公司凈利潤同比有一定的增長，但‘增產不增收’的情況在本質上并沒有多大的改變。”趙未夏說，期貨公司上半年營業收入和凈利潤的增加主要因為期貨交易所的支持力度有所加大。

據記者了解，期貨交易所年初加大了對期貨公司手續費返還的支持力度，促進期貨公司手續費收入增長，也進一步帶動了期貨公司凈利潤增加。某期貨公司負責人告訴記者，今年以來，期貨交易所的手續費返還比例由去年的30%—40%增加到60%左右。

下半年增長可望延續？ 兩極分化或再加劇

上半年，在疫情影響下，國內期貨公司紛紛改變經營策略，將大部分業務由線下轉至線上，同時不斷優化客戶服務，搶抓戰略機遇，經營情況明顯好轉。展望下半年，中信期貨上述負責人稱，下半年期貨公司利潤增長是有基礎的且可持續。“目前來看，下半年全球經濟發展不確定性較大，將吸引更多企業和機構加大風險對沖。預計下半年權益資產規模增長態勢將延續，在利率相對穩定的情況下，若交易所對期貨公司手續費返還支持力度維持不變，期貨公司整體經營情況將保持向好態勢，凈利潤增長也將比較樂觀。”

趙未夏也表示，下半年期貨公司的凈利潤應該還能保持穩定的增長，如果市場繼續出現熱點，會助推投資者的交易熱情，進而帶動期貨公司收入增長。此外，下半年期貨市場還會不斷推出新品種，也將吸引更多投資者參與。

在對下半年期貨公司凈利潤增長保持樂觀預期的同時，多位市場人士也對記者表示，期貨行業仍面臨手續費不斷下滑、利率整體下行的困境，國際化進程加速、行業競爭不斷加劇等也將使期貨公司面臨各種挑戰。

“期貨行業費率下降、傳統業務利潤下降仍是趨勢，行業未來仍需要依靠風險管理業務等多元化創新業務的發展。”劉小紅說。

此外，在景川看來，雖然今年以來期貨交易所加大了對期貨公司的支持力度，但手續費返還方式從過去簡單的返還逐漸轉變為加大對期貨公司新業務的扶持，但新業務的見效還需要逐步成熟的過程，短期內對于期貨公司的營收不會有太大的提振。

“下半年期貨行業兩極分化還將進一步加劇。其中，資本充足、業務布局多元化、激勵機制完善的期貨公司競爭優勢將進一步顯現，而過度依賴單一通道業務的期貨公司經營狀況將難有改善。”中信期貨上述相關負責人說。

本文源自期貨日報網