貸款余額名列第七，小額分散基本合規

你我貸這個平臺還是挺值得關注的。一方面它的規模不小：除了用戶規模大概能位居國內前五左右外，累計成交量上個月突破了300億。網貸之家數據顯示，截至8月底，你我貸的貸款余額達到135.88億，位居國內P2P平臺中第7位。按貸羅盤上統計的流量，你我貸排行目前第9，是個人氣頗旺的平臺。

你我貸還是中國互聯網金融協會首批會員。其母公司上海嘉銀金融科技股份有限公司（簡稱“嘉銀金科”），是新三板掛牌企業，不久前剛發布了上半年業績。由于目前你我貸的業績占到嘉銀金科的絕大部分，所以從半年財報中的數據，也能側面了解到你我貸的運營情況。

你我貸于2011年成立，算是一個“老平臺”了。公司創始人嚴定貴，也是嘉銀金科和你我貸等多家公司的實際控制人。嚴定貴是IT工程師出身，創業前在多家IT公司擔任過高管；你我貸總裁王新波，官方介紹曾任平安銀行零售信貸風控部總經理。從高管團隊來看，擁有較好的技術和金融背景。

你我貸的借款資產端主要是個人的信用貸款、車抵貸和房抵貸，平均借款金額低，借款人群分布非常分散，基本符合監管新規的小額分散原則。不過從你我貸上半年報中看到，前十大借款人借款金額雖占比僅為2.30%，不算很高，但是這些大多為房產抵押標的借款人，具體金額還是明顯超出了新規要求，在今后一年中需要調整相關業務。

你我貸的信息披露比較充分，在網站上有定期的運營數據報告；在新三板掛牌的母公司也會定期披露相關財務信息。平臺跟多家第三方網貸門戶有數據對接，排名多在20位左右。

每筆交易中平臺收入過5千，公司已盈利不少

你我貸的理財產品，除了專門針對新手的體驗性質的短期標的外，主要產品分為散標類型的新標、債權組合產品的“嘉財有道”，和債權轉讓標的。

散標類分為網絡信用標、實地信用標、房產抵押標等，期限一般從3個月到3年不等， 3個月標的年化收益率是6%，一年的是10%，3年的為12%。值得注意的是，你我貸的散標，以6個月以上的中長標占絕大多數，其中又以1年及以上的長期標為主體。

“嘉財有道” 投資計劃是你我貸平臺債權組合產品，簡化了用戶選標的時間，支持自動投標功能。按時間期限，嘉財有道分成1個月、3個月、6個月和12個月四種，年化收益率跟投資散標是一致的，所以對于一般投資人來說，投債權組合產品更省心些。

你我貸“嘉財有道”產品

投資人提前退出的方式，就是債權轉讓。因為你我貸以長期標為主體，這出現了一種明顯特征的現象，就是債權轉讓標很多。以昨晚無馬哥看到的投標中的數目為例，新的散標共有259個，而債權轉讓標則高達3147個！

而在轉讓標中，絕大多數是剩余期限在1年以上的長期標的；而且這些轉讓標的，大多以高于目前新標的利率在轉讓。這意味著，投資人如果因為流動性需要中途退出的話，需要花更高的費用、犧牲收益率的方式退出。這是投長期標的一個潛在風險。

在嘉銀金科的半年財報中，有這樣一個數據：在上半年，公司撮合了54261筆網絡借貸業務，收取平臺服務費27728.22萬元。折算下來，你我貸從每筆借貸交易撮合服務中，獲得超過5000塊的收入。這個收入還是很豐厚的，難怪嘉銀金科上半年，在2.8億的收入中，毛利率高達58.18%，凈利潤也達到2741萬之多。

借款資產疑涉高利貸；流動性偏弱需注意

當網貸新規約束下，網貸平臺們總體趨于合規后，平臺之間的競爭，平臺對于投資人的吸引力，很大程度上取決于債權資產端的質量。

仔細去了解你我貸的業務模式，會發現它跟宜人貸頗為類似。整體上業務規模相對較大，合規性做得比較好，資產端以小額分散的個人信用貸款為主（你我貸還有抵押貸款），平均貸款期限長，公司收入和利潤都不錯。

較高的利潤源于它們擁有另外一個共同點——高昂的借款費率。跟宜人貸因為在美上市信披比較直接不同，你我貸未直接上市，母公司雖在新三板掛牌，但并未披露平臺運營的過多細節，這個特點還是無馬哥在調查過程中發現的。（這也是之前無馬哥在開列普惠金融平臺清單時，把宜人貸和你我貸剔除的主要原因。）

你我貸的借款產品，有嘉保貸、嘉英貸、嘉房貸、嘉車貸等。借款人的費用，如果光看官網上直接披露的借款年利率數字，看起來并不高，比如12個月就是10%，這其實就是付給投資人的部分；但是借款人還要付給平臺方費用，費用包括平臺管理費和綜合服務費，這也就是你我貸的重要收入來源。

你我貸半年報數據截圖

你我貸收取借款人的平臺管理費，是借款金額的0.3%，按月收取，相當于年化6.6%左右；綜合服務費則沒有直接寫明，只說了按不同信用類型進行收取。借款人的高昂費用、你我貸的利潤來源、“高利貸”的秘密，就藏在這里。

而這個秘密，是無馬哥通過你我貸網站上借款產品頁面最后所舉的收費示例，手工計算才發現的。比如你我貸主打的嘉保貸收費示例: 借款100000，分12期還款，月還款10364。無馬哥根據現金流計算了下，相當于年化利率42.31%。

你我貸官網借款產品介紹頁面截圖

這個借款成本，比宜人貸最高的D級貸款成本39.5%還高些。而這，還不是你我貸幾種借款產品中最高的。請看無馬哥根據你我貸官網收費示例整理的表格：

根據你我貸官網收費示例計算的借款成本，表格由無馬哥制作

按最高法院司法解釋，高于36%利率的就不受司法保護了。當然平臺方可以辯護，高昂的借款成本不都是借款利率，還包括了服務成本，并且是分開來給出借人和平臺的，所以不算高利貸。這聽起來好像有道理，但是對借款人來說，同樣需要承擔高昂的借款成本。

對于高利貸/高昂借款成本這個話題，無馬哥（微信號：wumajinrong）在公號中多次提過，態度也很明確：1、信息清晰、你情我愿的高利貸并不違法，出借人和平臺也有權利要求他認為合適的費用，只要借款人愿意接受；2、但問題的關鍵在于，對于投資人來說，高昂的借款成本，意味著借款資產質量偏差，意味著很高的違約壞賬可能，從而產生較高的投資風險。

你我貸的風險保證金余額超過2.5億，在網貸平臺中名列前茅；但是相對于龐大的貸款余額來說，仍不足2%的覆蓋率，低于銀行對同類質量貸款的計提比例。你我貸沒有披露其違約壞賬率的數據，難以具體了解其壞賬覆蓋程度；但是對于這類高成本的借款資產，還是值得投資人關注的，也希望你我貸今后能就這方面情況披露更詳細的信息，供投資人參考。

你我貸另外一個值得關注的風險，就是投資人的流動性風險。前面說到了，因為借款周期長，而債權轉讓完成時間較長，對于急需資金周轉的投資人來說，是一個潛在麻煩和風險。你我貸官方也曾公開承認，“流動性偏弱的困擾確實存在”，所以投資人在投資你我貸中長期產品前，必須先規劃好自己的資金安排。

你我貸論壇官方通告信息

最后說一下你我貸的銀行存管情況。你我貸目前還沒有上線銀行存管系統。公開信息顯示，去年11月你我貸就宣布與廣發銀行簽訂了資金存管協議，之后開始技術開發工作，并一度在官網論壇上定期發布《存管周報》，向投資人通報進展情況。有意思的是，今年5月底后，這個通報工作便暫停了，官方稱這是“存管上線前需低調處理”。無馬哥搜索了下，最近一個月里，官網論壇上再沒有提到任何跟存管相關的信息，不知目前進度到哪了。

整體來說，你我貸目前的狀況還比較良好，投資一年內的標的應該問題不大；但是對于一年以上的產品，由于期限長、流動性較差，加上壞賬率等信息尚未充分披露，所以建議投資者目前盡量謹慎些。

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