“雙十一”之后，華安新興消費(fèi)給你一個(gè)“回血”的機(jī)會(huì)（1）

剛剛過(guò)去的“雙十一”，不論你買還是沒(méi)買，各大購(gòu)物平臺(tái)交易量都不出意外地創(chuàng)出新高。不知道從什么時(shí)候開始，不論歡度佳節(jié)還是紀(jì)念慶典，都會(huì)轉(zhuǎn)化成一場(chǎng)盛大的消費(fèi)狂歡，并且主要以線上為主。中秋節(jié)買，國(guó)慶節(jié)買，過(guò)年還要買買買，而直播帶貨的興起讓消費(fèi)的聲浪再創(chuàng)新高，消費(fèi)已經(jīng)成為大家慶祝一切的必備儀式。

當(dāng)然，我們的生活并不是依靠買買買就能得到完全的滿足，只不過(guò)在有消費(fèi)需求的時(shí)候能夠以合適的價(jià)格、便利的渠道買到心儀的商品和服務(wù)，也是讓人非常愉悅的事情。在這種背景之下，整個(gè)消費(fèi)行業(yè)的景氣程度不言而喻。我國(guó)現(xiàn)已成為全球第二大消費(fèi)市場(chǎng)，消費(fèi)也是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一引擎。

不過(guò)，消費(fèi)已經(jīng)是一個(gè)太過(guò)于寬廣的分類，并非每一類消費(fèi)品都能炙手可熱，長(zhǎng)盛不衰。愛(ài)買的人多，擅長(zhǎng)買的人就少了。反映到投資市場(chǎng)也是如此，消費(fèi)歷來(lái)是各大公募基金深耕的重點(diǎn)行業(yè)，能夠在這個(gè)領(lǐng)域做到全市場(chǎng)領(lǐng)先，顯得更加難得。

華安基金公司旗下明星基金經(jīng)理陳媛，在大消費(fèi)領(lǐng)域研究沉淀超過(guò)10年，上任以來(lái)連續(xù)三年業(yè)績(jī)排名前1/10（2018~2020年，數(shù)據(jù)來(lái)源wind）。現(xiàn)如今，她將目光瞄準(zhǔn)了新興消費(fèi)領(lǐng)域，主投這個(gè)領(lǐng)域的新產(chǎn)品華安新興消費(fèi)混合（代碼：A類010554；C類010555）也將于11月26日發(fā)行。搭上這只基金的順風(fēng)車，也許“雙十一”之后，你還有一個(gè)回血的機(jī)會(huì)。

代表產(chǎn)品：連續(xù)三年業(yè)績(jī)排名前1/10

2008年，陳媛從上海交通大學(xué)應(yīng)屆畢業(yè)加入華安基金，擔(dān)任了10年研究員。10年間，她主要負(fù)責(zé)大消費(fèi)、金融行業(yè)的研究工作，細(xì)致覆蓋包括食品飲料、紡織服裝、商貿(mào)、社會(huì)服務(wù)、保險(xiǎn)、券商等多個(gè)行業(yè)。

扎實(shí)的研究為之后的投資打下基礎(chǔ)。2018年，陳媛開始出任基金經(jīng)理，目前主要管理三只基金，分別是華安生態(tài)優(yōu)先、華安寶利配置和華安優(yōu)質(zhì)生活。陳媛最突出的特點(diǎn)和優(yōu)點(diǎn)，就是出色的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和投資性價(jià)比。她的投資理念是不追求最高的收益率，而是通過(guò)更長(zhǎng)的持股期、更分散的配置結(jié)構(gòu)、關(guān)注組合的風(fēng)險(xiǎn)收益比，讓持有人獲取扣除波動(dòng)后的較高收益率，感受更好的投資體驗(yàn)。

基于此，華安生態(tài)優(yōu)先已經(jīng)成為陳媛代表作。從2018年2月26日上任至今，過(guò)去一年、過(guò)去兩年、過(guò)去三年的銀河證券業(yè)績(jī)排名分別為38/476，11/394，1/351，獲得了銀河證券、海通證券的三年期、五年期五星基金評(píng)級(jí)，以及三年持續(xù)回報(bào)積極混合型明星基金獎(jiǎng)和金基金·偏股混合型基金三年期獎(jiǎng)（2020年）。

這個(gè)成績(jī)顯然來(lái)之不易。2018年以來(lái)，市場(chǎng)經(jīng)歷了“持續(xù)調(diào)整-估值修復(fù)-多元結(jié)構(gòu)性行情”的轉(zhuǎn)換，而陳媛在每個(gè)年度都把握住了行情的走勢(shì)，并且很好地控制住了回撤。比如2018年，她主投金融+必選消費(fèi)，大大縮減了基金的虧損；2019年，她充分把握市場(chǎng)多元投資機(jī)會(huì)，主投大消費(fèi)+養(yǎng)殖行業(yè)，基金收益率為71.1%；2020年前9個(gè)月，市場(chǎng)遭遇新冠影響，必選消費(fèi)+醫(yī)藥+環(huán)比業(yè)績(jī)改善品種+新興消費(fèi)構(gòu)成陳媛的持倉(cāng)組合，獲得61.39%的回報(bào)率。

統(tǒng)計(jì)陳媛管理的華安生態(tài)優(yōu)先的各期半年報(bào)和年報(bào)，持股上“大盤成長(zhǎng)+大盤平衡”風(fēng)格偏好相對(duì)明顯，且風(fēng)格相對(duì)穩(wěn)定，不發(fā)生明顯的風(fēng)格飄移。而對(duì)于消費(fèi)板塊的布局，更是貫穿了陳媛這三年的投資，這也是她的主要實(shí)力所在。食品飲料一直是其第一大重倉(cāng)行業(yè)，截至今年三季度末，五糧液、中國(guó)中免、安井食品、今世緣、美的集團(tuán)、貴州茅臺(tái)、仙樂(lè)健康、古井貢酒、青松股份和涪陵榨菜為華安生態(tài)優(yōu)先的前十大重倉(cāng)股。而陳媛最新一只基金獎(jiǎng)聚焦于新興消費(fèi)領(lǐng)域，又會(huì)有哪些特點(diǎn)和價(jià)值呢？

新基金：華安新興消費(fèi)混合

走過(guò)2020年，再來(lái)談新興消費(fèi)的特征，大家應(yīng)該都有所體會(huì)。畢竟，疫情籠罩的2020年，已經(jīng)徹底改變了一些業(yè)態(tài)格局，消費(fèi)首當(dāng)其沖。

疫情初期，消費(fèi)板塊受到明顯沖擊。但與此同時(shí)，線上的作用發(fā)揮到了極致，對(duì)維護(hù)社會(huì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)功不可沒(méi)。于是，在線教育、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、遠(yuǎn)程辦公、直播帶貨等各類新業(yè)態(tài)新模式持續(xù)涌現(xiàn)，不僅將疫情對(duì)消費(fèi)的損失降到最低，同時(shí)還引領(lǐng)了新型消費(fèi)加快擴(kuò)容，線上消費(fèi)逆勢(shì)增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)顯示，今年前8個(gè)月，全國(guó)實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)15.8%，高出社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速24.4個(gè)百分點(diǎn)；8月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速實(shí)現(xiàn)年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正。

新興消費(fèi)可以說(shuō)涵蓋了新技術(shù)、新模式、新媒介和新需求四大要素，體現(xiàn)了消費(fèi)行業(yè)當(dāng)中因技術(shù)升級(jí)、模式創(chuàng)新、需求升級(jí)、產(chǎn)品升級(jí)帶來(lái)的快速放量、發(fā)展。細(xì)分起來(lái)，線上消費(fèi)和線上營(yíng)銷產(chǎn)業(yè)鏈、各類新興潮流消費(fèi)、信息消費(fèi)、汽車消費(fèi)（新能源汽車，智能汽車等）、智能家居（智能家電，人工智能等）都屬于新興消費(fèi)。

大家可能認(rèn)為，新能源汽車、信息服務(wù)和軟件等都屬于不同的行業(yè)，但在新興消費(fèi)的概念之下，最終也都可以以消費(fèi)來(lái)進(jìn)行統(tǒng)一的維度劃分。因此，華安新興消費(fèi)混合所定義的新興消費(fèi)主題，即“通過(guò)科技進(jìn)步或創(chuàng)新商業(yè)模式為居民提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、服務(wù)或解決方案，用以直接或間接提升居民生活品質(zhì)的相關(guān)上市公司，這些公司以消費(fèi)需求為導(dǎo)向，符合時(shí)代發(fā)展和國(guó)家政策支持方向，具備技術(shù)、品牌、管理、人才等方面的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”

按照規(guī)定，這只基金的股票資產(chǎn)投資比例為60%-95%，其中投資于新興消費(fèi)主題相關(guān)證券的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%，港股通標(biāo)的股票投資比例不超過(guò)50%。因?yàn)閷?duì)于消費(fèi)的定義更加寬廣和有特色，其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)也不同于普通的消費(fèi)基金，采取消費(fèi)指數(shù)為標(biāo)的，而是以“中證800指數(shù)收益率×65%＋恒生指數(shù)收益率（經(jīng)匯率調(diào)整）×15%＋中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率×20%”為標(biāo)的。

未來(lái)兩季度：看好偏線下消費(fèi)的可選消費(fèi)品

距離2020年結(jié)束還剩下一個(gè)多月，年內(nèi)消費(fèi)牛股此起彼伏，接下來(lái)的行情該如何演繹，決定了陳媛新基金的投資布局思路。

陳媛認(rèn)為，“站在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，往后看一到兩個(gè)季度，我們認(rèn)為消費(fèi)品的內(nèi)部會(huì)產(chǎn)生清晰的景氣度差異，一方面是前期受益于疫情的這些必選消費(fèi)品，其景氣度會(huì)出現(xiàn)從高點(diǎn)環(huán)比下行的趨勢(shì)，而前期受損于疫情的線下可選消費(fèi)品隨著疫情的逐漸好轉(zhuǎn)以及明年一季度的低基數(shù)，會(huì)出現(xiàn)環(huán)比上行的趨勢(shì)。所以我們?nèi)匀豢春眠@些景氣度處于環(huán)比上行趨勢(shì)當(dāng)中的公司，其中最看好的就是線下消費(fèi)占比高的可選消費(fèi)品。”

她也提出了新興消費(fèi)的兩大投資主線，分別是升級(jí)型商品消費(fèi)和服務(wù)型消費(fèi)。前者是指直接為終端客戶或企業(yè)提供實(shí)物消費(fèi)商品的行業(yè)或公司，以及契合當(dāng)下消費(fèi)者需求變化，側(cè)重于品牌化、智能化、綠色化方向發(fā)展的相關(guān)公司；而后者則是指直接服務(wù)于終端客戶或企業(yè)且不以實(shí)物形式為消費(fèi)載體的服務(wù)型消費(fèi)行業(yè)或公司，具有多層次、多樣化、定制化和個(gè)性化消費(fèi)趨勢(shì)特征。隨著未來(lái)居民消費(fèi)的升級(jí)，我國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)將從“商品消費(fèi)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤吧唐废M(fèi)+服務(wù)消費(fèi)”雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展格局。

當(dāng)然，確定了投資主線之后，還面臨是否有好的策略選出優(yōu)質(zhì)股票。陳媛對(duì)于消費(fèi)股的選股框架是從中觀行業(yè)層面出發(fā)，根據(jù)行業(yè)空間和行業(yè)景氣度把行業(yè)自上而下的分成了五個(gè)層次：第一層是大容量高增長(zhǎng)的行業(yè)，要求行業(yè)的存量規(guī)模超過(guò)兩千億人民幣并且行業(yè)增速中樞大于10%；第二層是小容量高增長(zhǎng)型的行業(yè)，要求行業(yè)的增長(zhǎng)中樞也在10%左右，行業(yè)的存量規(guī)模目前在500到1000多億；第三層是相對(duì)比較小眾的處于爆發(fā)期的行業(yè)，這種機(jī)會(huì)是可遇不可求的，更多的是某個(gè)小眾品類的放量或者是某個(gè)常規(guī)品類在單一大渠道的放量；第四層就是占比最多的一類——成熟期的大行業(yè)，比如牛奶、生鮮超市等等，行業(yè)的規(guī)模在幾千億甚至到上萬(wàn)億，但行業(yè)已經(jīng)發(fā)展到了成熟期，增速中樞大概落在個(gè)位數(shù)左右；第五層就是已經(jīng)進(jìn)入衰退期的行業(yè)，這類行業(yè)的總量已經(jīng)不增長(zhǎng)甚至是負(fù)增長(zhǎng)，但是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)體量非常大，所以可以在行業(yè)內(nèi)部通過(guò)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的機(jī)會(huì)來(lái)賺錢，比較典型的代表如房地產(chǎn)和啤酒行業(yè)。

不僅如此，陳媛還提出了兩種消費(fèi)股的長(zhǎng)期選股視角，一是成癮性消費(fèi)，比如客戶群隨時(shí)間而增加，但產(chǎn)品內(nèi)核不變、生命周期長(zhǎng)。煙草、酒、咖啡都是屬于成癮性消費(fèi)，而美妝、醫(yī)美和吃辣等等都是未來(lái)新興方向；還有一類是效率提升的企業(yè)，如沃爾瑪 、亞馬遜、阿里巴巴、COSTCO等等，而未來(lái)餐飲供應(yīng)鏈也具有待發(fā)掘的投資機(jī)會(huì)。文/素素

垃圾分類改善了我們的生活質(zhì)量，也提高了我們處理垃圾的難度，尤其是讓人發(fā)愁的食物垃圾。應(yīng)運(yùn)而生的食物垃圾處理器逐漸引起大眾的注意。

食物垃圾處理器是什么呢？

食物垃圾處理器安裝于廚房水槽下方，并與排水管相連。將廚余垃圾研磨粉碎成細(xì)微顆粒后直接排入下水道，整個(gè)過(guò)程只需要幾秒到十幾秒，外觀是下面醬子的。

目前，以歐美為代表的很多西方發(fā)達(dá)國(guó)家立法強(qiáng)制民眾在家里安裝它來(lái)處理廚余垃圾。好多家用住宅在交付的時(shí)候都會(huì)已經(jīng)裝配好。其已同微波爐、烤箱、吸油煙機(jī)等廚房器具一樣，成為現(xiàn)代家庭的必備品。

在咱們國(guó)家普及率較低，但隨著垃圾分類的實(shí)行，食物垃圾處理器是真的很好用哦！絕大多數(shù)食物垃圾，如小骨頭、雞骨頭、魚頭、魚骨、蛋殼、玉米棒芯、果皮果核、菜葉菜梗、咖啡渣、堅(jiān)果殼、殘羹剩飯等都可以處理。如何選擇合適的食物垃圾處理器

該產(chǎn)品的安規(guī)標(biāo)準(zhǔn)為GB4706.49《家用和類似用途電器的安全廢棄食物處理器的特殊要求》：該標(biāo)準(zhǔn)對(duì)產(chǎn)品的諸如電氣、機(jī)械、熱、火災(zāi)和輻射等危險(xiǎn)防護(hù)做出了相關(guān)規(guī)定。此外國(guó)家還制定了 GB/T 22802-2008《家用廢棄食物處理器標(biāo)準(zhǔn)》：該標(biāo)準(zhǔn)對(duì)產(chǎn)品的分類和命名， 技術(shù)要求， 試驗(yàn)方法， 檢驗(yàn)規(guī)則以及標(biāo)志、包裝、運(yùn)輸和貯存做出了相關(guān)規(guī)定。

1.安全

合格的食物垃圾處理器應(yīng)該是只磨垃圾不磨人的，且防水和防觸電的。一般來(lái)說(shuō)，符合GB4706.49的產(chǎn)品，都能滿足剛才提到的基本要求。在購(gòu)買的時(shí)候可以問(wèn)售貨員， 在平臺(tái)上購(gòu)物， 一般有證書或報(bào)告都會(huì)放上去。

2.電機(jī)功率

垃圾處理器就是一個(gè)電動(dòng)機(jī)，所以垃圾處理器的性能主要看電機(jī)功率如何。電機(jī)功率大的產(chǎn)品，自然工作效率也高，10s粉碎肯定要比30s粉碎要省電省水。電機(jī)功率越大，粉碎的效果自然也越好。

3.噪音

食物垃圾處理器運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)是有噪音的，GB/T 22802-2008規(guī)定噪音不應(yīng)大于72dB(A), 大致相當(dāng)于清晨公園的噪音值，多數(shù)成熟品牌能將噪音控制在與抽煙機(jī)相當(dāng)?shù)乃缴稀?/p>

4.會(huì)不會(huì)堵塞下水管道

產(chǎn)品在研發(fā)過(guò)程中會(huì)有經(jīng)過(guò)各種測(cè)試，堵不堵下水道這個(gè)問(wèn)題是用戶最關(guān)心的，也是廠商需要重點(diǎn)去關(guān)注的點(diǎn)，大家大可放心。垃圾會(huì)研磨的很碎，然后用水沖到下水道，殘?jiān)粫?huì)留在管道里， 所以就不會(huì)堵塞。

5.開關(guān)選擇

每次使用垃圾處理器避免不了接觸的開關(guān)也影響我們的使用和安裝體驗(yàn)。主流的開關(guān)類型有兩種，一種是空氣開關(guān)，一種是無(wú)線開關(guān)，無(wú)線開關(guān)本質(zhì)上來(lái)說(shuō)是遙控器， 目前市面上的感應(yīng)開關(guān)和智能開關(guān)也屬于無(wú)線開關(guān)。空氣開關(guān)是利用大氣壓的原理，在按下開關(guān)的一瞬間啟動(dòng)設(shè)備。對(duì)于垃圾處理器來(lái)說(shuō)，空氣開關(guān)最大的缺點(diǎn)是必須要給開關(guān)預(yù)留孔位，這也就是說(shuō)，在廚房的洗碗臺(tái)上，必須有一個(gè)孔位用來(lái)安裝空氣開關(guān)。如果洗碗臺(tái)上預(yù)留了孔位還好，如果沒(méi)有預(yù)留，或者是預(yù)留的孔位已經(jīng)被占用，那么就需要打孔才能放置空氣開關(guān)，非常不方便。相對(duì)于空氣開關(guān)來(lái)說(shuō)，無(wú)線開關(guān)最大的優(yōu)點(diǎn)就是安裝時(shí)候不需要打孔，可以放在廚房的任意角落中，通過(guò)無(wú)線信號(hào)激活垃圾處理器，實(shí)現(xiàn)對(duì)垃圾處理器的控制。無(wú)線開關(guān)的優(yōu)點(diǎn)顯而易見，可以隨處擺放、粘貼，無(wú)需打孔，無(wú)需破壞現(xiàn)有的廚房布局體系。

6.研磨技術(shù)

研磨是食物垃圾處理器的基本功能，通常廠家會(huì)宣傳產(chǎn)品的研磨等級(jí)或說(shuō)明研磨技術(shù)專利等， 國(guó)標(biāo)GB/T22802-2008并未對(duì)研磨等級(jí)做出規(guī)定， 根據(jù)該標(biāo)準(zhǔn)衡量垃圾處理器研磨的指標(biāo)主要有研磨率， 研磨速度以及細(xì)度幾個(gè)指標(biāo)， 實(shí)際上對(duì)于我們普通用戶基本上分辨不出差異有多大，基本上最慢十幾秒垃圾就粉碎了， 功率大的幾秒就解決問(wèn)題。

7.抑菌設(shè)計(jì)

主要是產(chǎn)品研磨腔內(nèi)部進(jìn)行了合理的設(shè)計(jì)（內(nèi)部平整光滑， 無(wú)死角），最大限度降低了食物殘?jiān)臍埩簦瑢?shí)現(xiàn)了徹底的垃圾清理。某些垃圾處理器會(huì)選用抑菌材料，這樣即使使用時(shí)間長(zhǎng)了，研磨腔體內(nèi)壁也不會(huì)容易發(fā)霉、滋生細(xì)菌或產(chǎn)生難聞的異味。

小編都對(duì)垃圾處理器心動(dòng)了，但是對(duì)剛經(jīng)歷雙11的小編來(lái)說(shuō)還是勤勞一點(diǎn)去接受靈魂拷問(wèn)吧~~

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編輯 / @見者小編

圖片 / @見者小編

作者/ @電子電器質(zhì)量專家大軍老師

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