直接比較法的關(guān)鍵是選擇可比公司和挑選與資產(chǎn)價值存在因果關(guān)系的那些可觀測變量。

（1）選擇可比公司

要使直接比較法真正有用，必須找到一種方法，使得不需要對有關(guān)公司未來現(xiàn)金流量做詳細(xì)的預(yù)測就可以確認(rèn)出可比公司。一個常用的方法是依靠行業(yè)分類。這一方法所隱含的假設(shè)是，如果兩個公司在同一行業(yè)，它們的現(xiàn)金流量將反映類似的市場力量，從而將會高度相關(guān)，因此這兩個公司就可比。

除了行業(yè)分類，可比性還應(yīng)該通過其他一些情況加以確認(rèn)。主要有：①產(chǎn)品；②資本構(gòu)成；③管理深度；④人事經(jīng)驗；⑤競爭性質(zhì)；⑥盈利；⑦賬面價值；⑧信用度。

總之，要判斷一個公司是否可以用于比較，需要對所評估公司所在的行業(yè)、業(yè)務(wù)構(gòu)成、競爭狀況、政府干預(yù)力度以及財務(wù)狀況（財務(wù)比率）有詳盡的了解。此外，可以利用其他一些資源，比如：證券分析家的相關(guān)報告，投資研究公司的相關(guān)報告，向行業(yè)專家咨詢和與公司管理層討論。

（2）可比性評價

假設(shè)一個在穩(wěn)定的市場上經(jīng)營的保守的公司，公司的增長率g保持為常數(shù)。該公司資本的成本為人，那么，公司的價值與其現(xiàn)金流量的關(guān)系可以用下面的公式反映出來：市場價值/現(xiàn)金流量=l/（k-g）

這一等式意味著，如果兩個公司的（k-g）相同，這兩個公司就是可比的，因為它們有著類似的市場價值與現(xiàn)金流量的比率。因此，在評價可比性時，應(yīng)該特別注意影響資本成本和影響現(xiàn)金流量增長率的因素。

現(xiàn)金流量增長率g的決定因素主要有：市場對公司目前產(chǎn)品的容量，每一個公司產(chǎn)品的市場份額、公司擴(kuò)展進(jìn)入新市場的潛力、經(jīng)過研究與開發(fā)能夠推出新產(chǎn)品的可能性，以及管理層對于新創(chuàng)意的實施意向。

資本成本k僅取決于風(fēng)險。評估風(fēng)險要回答的問題包括：公司的盈利對于經(jīng)濟(jì)形勢敏感嗎？公司的杠桿率很高以至于在衰退時期會遭遇財務(wù)拮據(jù)嗎？公司現(xiàn)有盈利的維持依賴于少數(shù)幾個人和幾個產(chǎn)品嗎？公司面臨的風(fēng)險越大，它的資本成本就越高。