1.市盈率并沒有絕對的合理范圍。不同特性的行業(yè)，不同發(fā)展時期的公司，以及不同的經濟環(huán)境，都會對市盈率所謂的“合理范圍”產生影響。

市盈率的大小是否合理，要結合以下幾個方面考慮。

①不同的經濟環(huán)境下，市場的整體市盈率也會不同。宏觀經濟欣欣向榮時，市盈率會整體偏高，宏觀經濟低迷時則偏低。

②不同行業(yè)的平均市盈率會有差別。由于市場對新興產業(yè)有較大的預期，因此這些行業(yè)往往會享有較高的市盈率，這也就是為什么創(chuàng)業(yè)板和中小板的市盈率普遍高于傳統(tǒng)行業(yè)的原因。

③企業(yè)不同發(fā)展階段也會有不同的市盈率合理范圍。企業(yè)處于高成長期時，可以有較高的市盈率。當企業(yè)步入成熟期時，市盈率會逐步下降到通常認為的合理水平，與行業(yè)的平均值看齊。到企業(yè)邁入衰退期時，由于投資者對公司的未來沒有信心，市盈率也會隨股價下跌而降低，故市盈率低并不見得是一件好事。

2.要正確看待市盈率的高低，分析造成市盈率偏高或偏低的原因。

造成高市盈率(如高于30倍)的原因一般有以下幾種。

①市場預測公司未來的盈利增長速度較快，愿意給予企業(yè)更高的市盈率。

這是一種積極的表現(xiàn)，表明市場人氣較足，股價成長性較好，但風險也大。如果未來企業(yè)的成績并沒有達到市場預期，那么股價就會應聲而跌。

②可能公司出現(xiàn)了某項特殊支出，降低了盈利。這種特殊的支出可以是多種原因造成的，它影響了當期企業(yè)的凈利潤數值，造成市盈率下降。在分析時，如果該項支出是一次性的，并沒有對企業(yè)的盈利能力構成影響，那么當股價下跌，市盈率重新回到合理水平時，反而是買入的好機會。

因為隨著下一次財報出籠，企業(yè)的凈利潤重新回到正常的數值，由于前期股價下跌，市盈率就會大幅下降，低于原來的正常值，從而引發(fā)股價的大幅反彈。

③公司有特殊的優(yōu)勢，能保持較平穩(wěn)和較長時間的盈利，投資者對公司的未來并不擔心。最常見的就是市場壟斷性較高的行業(yè)，比如白酒釀酒板塊，該板塊不同于企業(yè)競爭激烈的食品行業(yè)，行業(yè)整合好，毛利率高，投資者并不擔心它們的利潤空間會出現(xiàn)大的下跌。

④被市場炒作，出現(xiàn)泡沫。這種情況多出現(xiàn)在題材炒作。很多人說A股是個政策市，政策引發(fā)題材，題材打動市場，這有一定的道理。但隨著A股市場不斷成熟，股民素質不斷提高，價值投資的理念會越來越受到投資者的重視，股市泡沫也會相對變少。

引起低市盈率(如低于10倍)的原因有如下幾種。

①市場預測公司未來的盈利增長速度放緩。此種情況是市場對公司的增長失去信心，不愿意將資金浪費在沒有成長性的公司里。

②可能公司出現(xiàn)了某項特殊收入。這種收益有的是屬于非經常性收益，與企業(yè)的主營收入無關，此時市盈率的大幅下降時暫時的，下一財報(如3個月后的季報)就會顯露出原來的面目，投資者要避免追高。另一種可能是與主營業(yè)務有關的，比如大量收回賬款、處理存貨等，這種情況對股價有一定的推動力，但如果企業(yè)的實際經營能力沒有提高，也難以維持企業(yè)的未來成長。

③公司日落黃昏，每況愈下，投資者已經對公司的未來失去信心。這種公司的市盈率往往長時間處于較低的水平，這并不代表公司有投資價值，而是市場不認同這類公司的成長性，無法為投資者帶來好的收益。

④受經濟環(huán)境的影響，股市人氣低迷，股價被迫下跌，投資價值顯現(xiàn)。股市是宏觀經濟的晴雨表，也是市場心理情緒的體溫計。投資者的交易情緒總是受到經濟和股票市場的雙重預期影響，當宏觀經濟繁榮時，市場總是對未來預期過于樂觀，引發(fā)股市超出經濟成長的速度上升。當宏觀經濟蕭條時，市場又會有更大的悲觀情緒，致使股價跌破合理的價值區(qū)間。前者表現(xiàn)為市盈率大幅超過合理的范圍，后者則是向下跌破合理區(qū)間。價格總是圍繞價值波動的，當市盈率低于合理區(qū)間時，其實也就意味著投資機會。理性的投資者應該掌握這種價值規(guī)律，不要被市場情緒左右。

⑤市場中的主力資金為了收集廉價籌碼，人為打壓股價，從而導致市盈率出現(xiàn)較大幅度下移。在股市中，主力資金之間的博弈，以及主力資金與散戶的博弈隨處可見。

主力資金介入某只個股前，會對個股進行基本面分析，然后再采取多種手法獲取廉價的籌碼，實現(xiàn)對該股票的控制權。除了從技術分析上判斷是否有主力資金打壓股價外，還有一點是在技術分析中較少提到的，就是分析企業(yè)的基本面，找到市盈率下降的原因，查看公司的實際經營狀況是否出現(xiàn)惡化。

如果企業(yè)的營業(yè)收入、凈利潤、現(xiàn)金流量，以及成長性都沒有出現(xiàn)變壞的情況，即使公司發(fā)布類似業(yè)績下滑等烏龍新聞，投資者也要明辨其中的緣由，因為此時有與主力資金搶籌的機會。

3一定要了解和注意市盈率存在的缺陷。

主要有以下幾個方面。

①來自市盈率計算數據的缺陷。作為市盈率分母的凈利潤或每股收益，企業(yè)在會計報表中能夠進行調整，這樣就會造成市盈率數據的誤差，并可能導致不同公司之間的比較失真。因此在分析市盈率的時候，可以用EBITDA(稅前純利 利息費用 折舊費用 攤銷費用)代替凈利潤，并計算出會計調整前的“市盈率”。

②市盈率無法反映公司的盈利成長能力。市盈率是基于過去的盈利數字計算出來的比值，即使采用動態(tài)市盈率，也是反映未來某一時間的盈利預期目標，仍無法精確衡量企業(yè)的盈利成長能力。投資者可結合市銷率和市盈率成長比率等指標來彌補該項不足。