截圖內容顯示：“為了做好教育我真心傾家蕩產了，卻是這樣的結果，好遺憾好后悔”，“好想重頭再來，愿有來生，再不創業”。不過很快，張熙朋友圈辟謠稱“精銳好好的，我也好好的”。

網傳截圖引起社會強烈關注后，多名精銳教育員工告訴21世紀經濟報道記者，“至今尚未發薪”。近期，幾乎每天都有學員家長到精銳教育總部要求退費。

“公司通知工資延遲到26日，但我感覺希望不大，事到如今沒有領導出來給個說法，此前支撐大家的動力只是公司在按時發工資，現在情況更復雜了?！币幻J教育員工說。

根據最新財報，精銳教育的貸款余額已經超過賬上現金，如今又遭遇退費、發薪難，這家主打“高端輔導”的K12公司正面臨生死考驗。

21世紀經濟報道獲悉，10月10日，多地精銳教育及旗下小小地球校區停課，大量家長聚集上?？偛恳笸速M；并陸續有老師離職，甚至有的校區通知沒有排課的老師不必到學校坐班。

知情人士告訴21世紀經濟報道記者，精銳教育內部此前已有人主張申請破產。但破產的沖擊波過大，首當其沖的是巨額學費難以清償。截至今年2月28日，精銳教育已收取未上課的預付費高達27億元。

2018年在美國上市時的風光已成云煙，當時的董事會和高管團隊如今已面目全非，只剩張熙孤零零一人。精銳教育目前的董事會只有3名成員，其中2人為獨立董事。

該知情人士告訴21世紀經濟報道記者，“2018年張熙執意收購巨人教育，讓精銳教育傷筋動骨?！?/p>

50萬天價學費“退費無門”

吳婷（化名）今年7月給孩子在少兒英語機構“小小地球”報了名，一共3.2萬元，一節課還沒上，她從8月開始要求退費，至今沒有退回一分錢。

啟信寶信息顯示，精銳教育是小小地球的大股東，持股75.6%，森馬集團持股24.4%。

“校區的校長跟我說，學費都轉到了精銳教育的賬上，讓我去精銳教育總部申請退費?！眳擎谜f，“校長還說學費已經被銀行監管了，退費需要公司向銀行提交申請”。

“資金托管是一種財務保障，對于退款來說應該更便捷才對”，吳婷認為這只是校區的一個托詞。

遭遇“退費無門”的不止吳婷一位家長。多名學生家長反映，其退費申請已拖延幾個月，此前校區承諾的退費期限均未兌現。

（網傳兩個張熙的朋友圈截圖）

據了解，精銳教育主打高端一對一培訓，收費較高，財報披露的一對一和一對三業務的生均單價達4萬多元。黑貓投訴上一則10月9日發布的投訴稱，2021年5月為孩子在上海松江校區購買了3年的高中課時，總費用近53萬元，目前還剩近50萬元，從今年8月提出退費事項，但遲遲未收到退款，9月21日收到通知到校區簽署了蓋章的學員退費確認書，至今在相關程序中查詢都是原來的退費申請成功、處理中。

吳婷一直猶豫是選擇退費還是繼續上課，“‘雙減’以后，我給孩子補習的意愿降低了，所以申請退費，但現在退費難度很大。如果選擇上課，此前提交的退費申請就要作廢?！彼萑肓藘呻y境地。

對于精銳教育而言，向學員交付課程的前提是師資穩定，但如今開始欠薪讓形勢變得更加復雜。目前，上海、江蘇等地多處小小地球校區因員工未發工資而停課。

一名南京精銳教育老師介紹，即使在雙減前，他的月工資也只有三四千元?！熬J教育每節課向學生收取七八百元學費，但給老師的課時費只有幾十元，即使在暑假課時最多時月薪也只有六千多元?！彼f。

更多的精銳教育校區仍在運行，但陸續有員工離職，一名北京校區校長告訴記者，“不建議家長現在交費報名，可以看看26日我們能否順利發工資”。

成本高企：連續虧損已達11億元

精銳教育的財務狀況本就不佳。

2020財年（截至2020年8月31日），精銳教育凈虧損7.69億元。2021財年第一和第二季度，凈虧損分別為1.59億元、1.72億元，合計已達11億元。

精銳教育由張熙于2008年在上海創辦，主打一對一高端輔導，旗下擁有精銳教育、至慧學堂、精銳游學、蘿卜編程、精銳-青少兒英語等品牌。

精銳教育共有三項核心業務：其一為精銳VIP，主要包括一對一、一對三輔導。其二為精銳少兒教育，主要包括少兒思維語文和少兒英語教學業務。其三是精銳在線，作為線下業務的補充，在線平臺采用與線下同價的OMO模式。

三項業務中，精銳VIP占據絕對份額。財報顯示，精銳VIP二季度凈收入為7.35億元，占總凈收入比例為78.9%。

然而，定位“高端輔導”的精銳VIP業務的學生人數已連續三個季度下降。到2021財年第二季度，精銳VIP的月均學生人數為75199人。

一方面是收入逐年縮減，另一方面，精銳教育的成本卻高企不下。

截至2021年2月28日，精銳教育在36個城市擁有457個學習中心。近年來的多份財報中，精銳教育都強調在持續裝修學習中心。從而打造與“高端輔導”相符的學習環境。2020財年，與學習中心翻新成本相關的折舊和攤銷費用就高達2億元。

截至2021年2月28日，精銳教育的現金及現金等價物、受限現金和短期投資共10.17億元。與此相對的是高額的債務，同期的短期和長期借款共15.1億元。

此外，精銳教育截至第二季度的遞延收入為27.31億元，這些是尚未交付課程的預收學費，一旦形勢繼續惡化，其中有越來越多會被要求退費。

收購引“連鎖反應”：高管相繼離職，加劇資金壓力

近年來，精銳教育又遭遇了高管動蕩。

2018年上市招股書中介紹的8名董事會成員和高管如今已物是人非，僅剩下張熙一人獨守。

9月17日，精銳教育獨立董事龔陟幟辭職，公告稱精銳教育董事會將由3名成員組成，其中2名為獨立董事。

上市之初，精銳教育的董事會陣容堪稱豪華，獨立董事包括原阿里巴巴CEO衛哲、時任華住集團CEO張敏等人。

精銳教育的多位曾任和現任獨立董事，都擁有和張熙一樣的北大和哈佛求學背景。

2020年2月，招股書中介紹的兩位高管——負責幼兒教育的高級副總孟曉強、技術研發中心副總裁馬牧原離職，孟曉強和馬牧原均于2014年加入精銳教育。

今年6月17日，精銳教育首席技術官史團偉因個人原因辭職。6月26日，精銳教育CFO兼首席戰略官左鴻剛因家庭原因辭職。今年4月9日、9月17日，兩名獨立董事衛哲、龔陟幟辭職。

網傳“輕生”截圖中寫道，“投資擴張太過激進和疏于投資及財務管理，導致今天的局面”。

有知情人士告訴21世紀經濟報道，2018年10月收購巨人教育讓精銳教育傷筋動骨。網傳截圖中也稱“巨人教育的收購是我的滑鐵盧”。

“當初收購巨人教育，集團高管幾乎全體反對”，該知情人士說，“精銳教育總部和業務重點位于上海，北京和上海的培訓市場差異巨大”。

收購巨人教育不久的2018年底，精銳教育高級副總裁董祝秀和CFO李東離職。

“張熙是北大畢業，當時兩個教育巨頭俞敏洪和張邦鑫都是北大畢業，這在張熙心中可能是不小的沖擊?！痹撝槿耸空f。當時的教培行業里，精銳教育雖然是區域龍頭的佼佼者，新東方和好未來則早已全國布局，一騎絕塵。

巨人教育只是其時精銳教育一系列收購之一。2018年9月，精銳教育2.4億元收購天津華英。2020年2月，3.11億元收購溢米輔導。2020年6月，1.45億元收購上海優盛。其他投資標的還包括家學天地、小小地球、培飛思維數學、銳思教育等。

這么多收購中，為什么巨人教育成為精銳教育的滑鐵盧？

精銳教育2018年10月只是以2.39億元收購了巨人教育30%股權，2019年3月又賣出了12%股權。但在聯合投資方里，精銳教育獲得全權委托管理巨人教育的運營。

2019財年，精銳教育向巨人教育提供了一筆7.2億余元的5年期可轉股貸款，年息10%。此后，精銳教育并未選擇債轉股，而且從2019年12月起免除了貸款利息。2020財年，精銳教育又向巨人教育貸款1.7億余元。

這無疑加劇了精銳教育的資金壓力。2019年3月，精銳教育向瑞銀貸款1.39億美元，即使在2020年10月履行一次還款后，貸款余額還高達1.25億美元。

更重要的是，向巨人教育的輸血擠壓了內部新業務孵化和并購業務的投入。

8月31日，巨人教育在其官微發布《致巨人學員的一封信》，表示巨人學校由于經營困難，秋季將無法繼續向學員提供教學服務，并可能無法滿足家長的退費要求。此后至今，巨人教育官微再未更新。

目前，精銳教育的股價已經從歷史高點跌去了97%，收報0.38美元/股，總市值6139萬美元。

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