北京君正(300223)

結論與建議：

受半導體產業景氣下行影響，公司消費類電子相關業務承壓，但我們依然長期看好公司未來發展，北京硅成深耕記憶體領域三十余年，高可靠性的SRAM、DRAM、Flash等存儲晶片產品業務有望充分受益于包括汽車在內的終端市場的快速成長。另外，公司原有智慧視頻新品產品也將受益于IOT、安防需求的增長。長期來看，公司業績增長空間較大，盡管公司股價較高點修正較多，但目前估值具有安全邊際，股價對應2024年PE僅25倍，給予“買進”評級。

車用IC需求尚堅挺，IC行業景氣有望2H23開始復蘇：相較于疲弱的消費電子市場，車用、工業半導體需求仍然較為強勁，2022年前三季度中國新能源汽車銷量增109%，并且全球范圍內汽車電動化、智能化趨勢明顯，將確保2023年車用IC需求旺盛。同時我們預計隨著疫情的好轉、終端去庫存的結束，IC行業景氣有望在2H23開始復蘇。公司旗下北京硅成深耕記憶體領域三十余年，高可靠性的SRAM、DRAM、Flash等存儲晶片產品業務有望充分受益于終端市場的快速成長。另外，公司原有智慧視頻新品產品也將受益于IOT、安防需求的增長。整體來看業績增長空間較大。

3Q22業績承壓：1-3Q22公司實現營收42.2億元，同比增長11.2%；實現凈利潤7.3億元，同比增長15.2%，扣非后凈利潤7.2億元，同比增長16.8%。其中，3Q22公司實現營收14.2億元，同比減少2.9%,環比增長1.7%，實現凈利潤2.2億元，同比減少21.3%，扣非后凈利潤2.2億元，同比降20.2%。受下游需求特別是消費類需求疲弱影響，公司3Q22營收增速較明顯放緩，同時單季度毛利率較上年同期下降1.6個百分點，環比降3.2個百分點至37.7%，導致公司3Q22凈利潤出現下滑。

綜合判斷，我們預計2022-24年公司實現凈利潤9.5億元、9.8億元和13.7億元，同比分別增長2%、3%和40%，EPS分別1.96元、2.03元和2.85元。目前股價對應2022-2024年PE分別37倍、35倍和25倍，公司股價較高點修正較多，目前估值具有安全邊際，給予“買進”評級。

風險提示：疫情影響超預期，下游需求疲弱超出預估；

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國信證券胡劍研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達94.58%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利12.45億，根據現價換算的預測PE為27.45。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有13家機構給出評級，買入評級10家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為92.22。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，北京君正（300223）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力一般，營收成長性一般。財務健康。該股好公司指標3.5星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）