業績虧損

不到兩年歸母凈虧損超16億元

疫情前三年的盈利總和也填不平

于2018年3月在深交所主板上市的華夏航空，在2018年度、2019年營收連連增長；盈利方面，盡管2018年度同比下滑，但是從2019年度來看，華夏航空上市后的凈利潤增長明顯。不過隨著2019年末新冠疫情來襲，華夏航空營收在2020年度出現明顯下滑。

據巨潮資訊網數據，華夏航空2017年、2018年、2019年、2020年、2021年，營收分別為34.48億元、42.60億元、54.07億元、47.28億元、39.67億元，營收在2020年度出現明顯下滑；與此同時，華夏航空在上述年度的凈利潤分別為3.74億元、2.47億元、5.02億元、6.13億元、-0.99億元。

根據華夏航空2020年度報告，因為疫情原因，2020年無論是國際還是國內，民航客運需求大幅下滑。國際方面，根據國際航空運輸協會發布的2020年全球航空客運需求報告顯示，2020年客運運力（以ASK計算）同比下降68.1%、客運需求（以RPK計算）同比下降65.9%，為航空史上客運量降幅最大的一年，需求不足導致客座率同比下降19.2個百分點，至62.8%。國內方面，2020年中國民航運輸總周轉量798.5億噸公里、旅客運輸量4.2億人次、貨郵運輸量676.6萬噸，分別同比下降38.3%、同比下降36.7%、同比下降10.2%。

作為民航企業，華夏航空也不能避免因為疫情引起的客運需求下滑的影響。據上述年報，報告期內，華夏航空實現營業收入47.28億元，同比下降12.56%，主要系受全球疫情影響，旅客出行需求大幅下滑所致。期內，華夏航空飛機平均日利用率為8.5小時；旅客周轉量74.39億人公里，同比下降16.38%；總載運人次642.6萬人次，同比下降16.96%。

來到2021年、2022年，疫情對華夏航空的影響更甚，使得期內的年報、三季報持續虧損，并且短短一年多時間歸母凈虧損高達十幾億元。公開數據顯示，2021年、2022年前三季度，華夏航空實現的歸母凈利潤分別為-0.99億元、-15.09億元。

華夏航空曾在2022年5月13日的投資者關系活動記錄表中提及，去年以來，受疫情影響，民航旅客出行需求大幅下降，同期航油價格大幅上漲，對行業均產生了重大影響。

根據華夏航空2022年半年度報告，國內航空運輸業數據顯示，2022 年 1-6 月份，受疫情蔓延影響，民航旅客運輸量 1.18 億人次，同比下降 52%，為 2019 年同期的 37%。分季度看，一季度民航旅客運輸量 0.76 億人次，同比下降 25%；二季度民航旅客運輸量 0.42億人次，同比下降 71%。在此背景下，報告期內：華夏航空實現營業收入 12.53 億元，同比下降 46%，主要系疫情反復和航班調減影響；華夏航空可用座公里數（ASK）31.99 億人公里，同比下降 39%；旅客周轉量（RPK）20.98 億人公里，同比下降44%；客座率同比下滑 6.71 個百分點。同時，疊加報告期內油價大幅上漲及美元匯率上漲影響，華夏航空歸屬于母公司普通股股東凈利潤虧損 9.51 億元，同比為-8,258.71%。

也就是說，從最新的財報來看，不到兩年時間，受疫情等因素影響，華夏航空歸母凈利潤累計虧損超16億元。而這個巨額虧損的“窟窿”，是華夏航空疫情之前的三年盈利總和也無法填平的（2017年、2018年、2019年度的歸母凈利潤總和為：11.23億元）。

人事變動

三年間兩任證券事務代表“出走”

一名副總裁、一名監事相繼辭職

疫情三年期間，筆者注意到，華夏航空在面臨業績下滑甚至巨額虧損之余，其也經歷了多次人事變動，即三年期間，兩任證券事務代表辭職，一名副總裁、一名監事離職，原因均提及因個人原因。

根據華夏航空披露的公告，自2020年5月至今，短短兩年多時間，華夏航空先后兩任證券事務代表離職。其中，華夏航空2020年5月13日公告，證券事務代表主杰因個人原因辭去公司證券事務代表職務，辭職后將不再擔任公司任何職務。兩年多后，即2022年7月22日，華夏航空公告，證券事務代表蔡超因個人原因申請辭去公司證券事務代表職務。

不過，截至發稿，筆者尚未見華夏航空披露相關聘任新的證券事務代表的公告。

根據《深圳證券交易所股票上市規則》第4.4.7條規定，上市公司在聘任董事會秘書的同時，還應當聘任證券事務代表，協助董事會秘書履行職責。在董事會秘書不能履行職責時，由證券事務代表行使其權利并履行其職責，在此期間，并不當然免除董事會秘書對公司信息披露事務所負有的責任。同時，《深圳證券交易所股票上市規則》第4.4.8 條亦規定，上市公司聘任董事會秘書、證券事務代表后應當及時公告。

與此同時，最近三年期間，華夏航空還“出走”了一名副總裁以及一名監事。華夏航空2022年1月21日公告，公司副總裁崔新宇因個人原因申請辭去公司副總裁職務。時隔兩個多月，華夏航空公告，公司監事梅錦方因考慮公司發展及個人工作安排等多重因素申請辭去公司第二屆監事會監事職務。梅錦方未持有公司任何股份，辭職后不在公司擔任任何職務。

疫情漸散

巨額虧損下的“窟窿”如何填平

連年增長的高增速業績何時收復

近日，國務院聯防聯控相繼發布“二十條”、“新十條”，疫情“陰霾”逐漸散去，而這將快速恢復民眾的跨區出行需求，尤其是2023年春節臨近，更將帶動一波出行。據羊城晚報報道，12月7日“新十條”發布后，同程旅行平臺大交通綜合搜索量快速上漲，機票瞬時搜索量較前日同一時段上漲438%，火車票瞬時搜索量上漲276%。攜程平臺上的機票瞬時搜索量猛增160%。值得注意的是，兩個平臺的數據均顯示，春節前夕（除夕前一周左右）的機票搜索量已達到近3年同期機票搜索量的峰值。

針對疫情政策的轉向，不少券商機構也紛紛給出信心分析報告。其中國信證券(002736)近日發布的《“新十條”再度減碼，出行復蘇之路或正式開啟》提及，11 月 11 日二十條公布以來，防疫政策優化“走小步，不停步”，近期各地陸續松綁屬地內防疫措施，“新十條”更是全國范圍定調防疫政策進一步優化，我們認為出行復蘇之路或已開啟。我們在 12 月 4 日發布的 2023 年交運行業投資策略報告《陰霾盡散！積極配置快遞、出行！》中提出，乘機出行的人群本就是最積極、最活躍的群體，“第九版”、“二十條”出臺后，出行復蘇的道路或有波折，但大勢已定，無非是時間問題。當前我國選擇在病毒毒力下降，居民疫苗接種率較高的時點選擇優化防疫政策，我們階段性受到的影響或遠小于海外疫情政策轉變初期，出行板塊復蘇至接近或超越疫情前的時間跨度可能更短。

不過，盡管行業將重拾復蘇，但對于目前出現巨額虧損的華夏航空而言，何時才能止損？如何才能止損？

國信證券點評華夏航空2022年三季報認為，考慮到疫情影響超出前期預期，油價目前仍處于高位，且三季度匯率顯著貶值超出前期預期，自-11.16 億、3.66 億、10.49 億分別下調 2022-2024 年盈利預測至-16.32 億、0.21 億、9.54 億，2023-2024 年下調幅度分別為 94.2%、9.1%。

西南證券(600369)在點評華夏航空2022年三季報時表示，盡管 2022年眾多利空因素給航空公司帶來巨大挑戰，但作為支線市場的龍頭，華夏航空布局較早、經驗充足，積累了大量的先發優勢。隨著疫情的不斷緩和，我國廣闊的下沉市場將為公司帶來龐大的運輸需求。預計公司 2022/23/24 年歸母凈利潤分別為-10.1、4.7、10.9 億元，每股收益分別為-1.00、0.46、1.08 元。

浙商證券(601878)在點評華夏航空2022年三季報時表示，公司受益于行業復蘇周期，預計公司22-24 年歸母凈利潤分別為-17.00、4.27、10.45 億元

上述可見，上述多家券商預計華夏航空在2022年全年的虧損仍處于巨額虧損的位置。并且要填平該窟窿，至少需要等兩年以上。

公開資料顯示，華夏航空主營業務為國內、國際的航空客貨運輸業務；其為國內唯一一家規模化的獨立支線航空公司，自成立以來一直明確堅持支線戰略定位，也是國內支線航空的引領者。截至2022年6月30日，華夏航空運營的機隊規模為 59 架，航線網絡覆蓋全國支線航點的 32%；在飛航線 110 條，基本構建了全國性的支線航空網絡。

（圖片來源：巨潮資訊網）