大盤的中期趨勢判斷要點

大勢是虛、個股是實。這個股市諺語，是每個投資者必須牢記的。由于在股市投資實踐中，我們看到太多的投資者，包括一些流派的投資專家，都過分強調大盤的作用，經常以自己對大盤的判斷來決定對個股的操作，導致錯誤投資頻繁發生，所以，在討論大盤的中期趨勢之前，我們還是有必要反復強調大盤與個股的關系。

這個關系，包括如下要點。

(1)指數不過是所有成分股票的平均數。因此，指數是由個股組成的。當超過50%權重的個股跌幅大于其他股票的漲幅時，指數就會下跌。個股漲跌，都是由自己的趨勢決定的，不是由指數的趨勢決定。

(2)宏觀經濟與股市總體供求關系(我們稱之為大盤)，對指數的影響最大。但是，這個影響，并不是直接作用在指數之上，而是作用在無數的個股上。當大盤的作用力導致更多權重的股票跌幅更大時，指數就處于下跌趨勢中；反之，指數則處于上升趨勢中。

(3)大盤的上升趨勢，是由一定數量的上升趨勢板塊構成的，大盤的下跌趨勢，是由一定數量的下跌趨勢板塊構成的。當上升與下跌的板塊漲跌幅度接近時，指數就沒有趨勢，但是，板塊的趨勢、個股的趨勢卻是明顯的。

(4)投資者在投資過程中，不要因為對大盤有一個判斷，就將其取代對個股的判斷，影響投資者盈虧的，不是對大盤判斷的正確與錯誤，而是對個股判斷的準確與錯誤。只要投資者把個股趨勢判斷準確了，風險就降低了。投資者如果判斷準確了大盤，卻沒有準確判斷個股，依然還是虧錢。

在記住上述要點之后，我們再來談談大盤的中期趨勢判斷要點。

大盤，在表象上，是指指數。然而，大盤的本質，并不是指數。原因為何?因為指數有很多。國內股市，有上證指數、深圳成指、深證綜指、中小板指數、創業板指數，還有滬深300指數、上證50指數、深證100指數等。究竟以誰為標桿，沒有答案。投資者在很多時候，看到這些指數大致運行一致。但是，也有很多時候，發現各大指數運行差異巨大。在2010年，小盤股指數漲上了天，大盤股指數一直趴在地上。所以我們不能用指數代表大盤。

大盤的準確定義應該是:大盤是指宏觀系統因素與股市供求關系因素等大型的，能夠影響大多數股票走勢的因素的總和。有時，這些因素導致個股的趨勢方向一致，就可以形成較大的股市系統性上升與下跌趨勢；有時，這些因素導致個股的趨勢方向紛繁復雜，就無法形成股市整體的上升與下跌趨勢，但這不影響個股的漲跌趨勢。

大盤與指數的關系是：大盤的因素中對大型權重股利好影響較大時，大型股票容易形成較好的上升趨勢，大型指數會有上升趨勢；大盤的因素中對大型權重股沒有利好影響時，大型權重股走勢弱，所以，大型指數也會疲軟。同理，大盤的因素中對中小型權重股利好影響較大時，中小型指數容易出現上升趨勢。大型指數與小型指數是否同步運行，由各自的大盤因素決定。

所以，我們如果希望知道大盤的中期趨勢時，就要對大盤的各個重要構成因素的趨勢做出判斷。

大型股票更容易受到宏觀景氣周期的影響，主要因素包括:GDP的季度增長率、貨幣寬松與收緊、大型上市公司業績增長預期、股票供應量增長幅度等。

當GDP季度增長率被投資者預期上升時，大型股票中至少會有一部分股票有機會。當貨幣顯著寬松時，大型股票容易出現機會；當大型上升公司業績增長被投資者普遍預期上升時，大型股票會有一定機會；當股市股票供應量大于資金供應量的時候，大型股票機會就較少。

當面對一個確定中期時間段的時候，投資者看大盤時，主要看上述幾個因素總體上對大型股票的中期趨勢會產生怎樣的影響。通常，只要其中某個因素不是顯著的差，同時又存在另外一兩個因素有利的情況下，大型股票表現不會太差，至少會有一部分機會。如果幾大因素都預期較差，那么，大型股票幾乎就不會出現機會。

中小型股票受到影響的因素，比大型股票更多、更復雜，相對來說，中小型股票受資金面、股票供應量的影響會小一些。

同時，由于聚合作用，即大型股票沒有機會的時候，市場活躍資金更容易堆積在小盤股上，所以，在股市中總體還有一定資金量情況下，小盤股更容易得到炒作，形成中期上升趨勢。

所以，中小型股票總體上不會受到大盤的影響，但很容易受到各自獨立因素的影響。

這就是說，中小型股票，跟隨大型指數漲跌、與大型指數反向漲跌的概率都很大。

所以，相對來說，投資者做中小型股票趨勢投資時，更要注重個股因素的變化，盡量不要受到指數的影響。但是，在中小型股票純粹是因為股本小而被炒作時，即核心因素是“小”的時候，就要注意小型指數走勢的影響。例如，在2010年，有一段時間，投資者特別追捧中小板的股票。這個時候，中小板的股票更容易上升，也更容易受到中小板指數的影響(見下圖)。

上圖是中小板綜指在2010年的走勢圖。由于股市總體資金量不是太寬松，相對還比較活躍，這段時間大型股票機會較少。同時，由于國家鼓勵七大新興產業的發展，參與新興產業公司很多集中在中小企業板、創業板，所以，大量資金聚集在中小企業板以及創業板等小型股票上，導致這些股票更容易形成上升趨勢。7—11月，短短4個多月時間，中小板綜指上升了63.8%9漲幅驚人。同期，大型股票指數上證50指數，僅僅上升了31%，而且上升的時間較短。

在判斷大盤中期趨勢時，投資者應該注意如下要點。

(1)每一個具體階段，大盤都會有具體的形勢。這些形勢，其實就是主要因素的力量合成。經濟增長、物價、貨幣供應量、財政政策、股票供應量、公司總體贏利預期等重大因素，各自發揮自身的力量。投資者必須根據這個具體的形勢，對大盤做出一個可以是統一，也可以是分化的方向判斷。

(2)通常，一段時間內大盤的因素中，也會有一個更加重要與突出，股市的熱點與風險點，往往與這個因素有關。例如，在2011年上半年，宏觀經濟中最突出的因素，是通貨膨脹。通貨膨脹本身是個不利的因素，是形勢的核心。但是，對于多數行業不利的因素，對于少數行業也許可能是有利的因素。所以，在2011年上半年，投資者會發現，上升趨勢的股票中，有不少與通脹有關。

(3)對貨幣供應量、GDP這兩大因素要特別關注，通常情況下，這兩個因素如果都偏向于利空，股市總體上會呈現下跌趨勢，反之，則會是上升趨勢。在中期趨勢分析中，還要特別注意這兩個因素的變化拐點。通常，這些拐點一旦出現，股市會非常敏感。