證券價格波動對投資的影響主要休現(xiàn)在成本效應(yīng)方面。根據(jù)Tobin的q理論，把公司的市場價值與當(dāng)期重置資本成本的比率定義為q。當(dāng)q>1時，公司的資產(chǎn)價格高于重置成本，相對公司市值而言，新的廠房和設(shè)備比較便宜，公司必然會選擇發(fā)行新股票，以擴張新的投資，投資增加，經(jīng)濟呈現(xiàn)景氣態(tài)勢；當(dāng)q<1時，公司與其投資新項目，還不如在市場上收購現(xiàn)有公司進行擴張，相應(yīng)的投資活動會減少，投資萎縮，產(chǎn)出下降。

雖然證券價格下跌對投資需求的影響可能不如對消費影響表現(xiàn)的那么直接，并且考慮到證券價格下跌時公司融資渠道和投資方向的變化等因素，證券二級市場價格下跌所造成的公司直接融資額的降低，并不直接等于公司對實體經(jīng)濟投資額的下降部分。但顯然，由于籌資成本的上升和投資前景的不確定因素增加，公司的投資意向?qū)⑹艿讲豢杀苊獾挠绊憽?/p>